国内开工上升，西南气头逐步重启，开工将继续回升，海外开工下降，东南亚、美国装置停车，伊朗装置切换运行，海外进口延续低位运行，下游综合开工上升，烯烃开工不变，醋酸开工上升，听闻富德、诚志2月有检修计划，本周沿海库存下降，内地库存上升；巴以达成停火协议，地缘局势缓和，油价下跌能化氛围回落，随着春节临近，传统下游陆续放假，内地工厂延续降价出货维持低库存，短期看价格震荡偏弱运行，中期进口减量预期延续，若未来库存再度回落，仍可关注逢低多配机会。

　　供需方面：近期供应上亚洲开工高位，需求上PTA后期目前看检修计划较少对于PX有支撑（但低加工差下PTA开工不确定性提高），总体上PX供需相对于PTA要好，但调油需求弱势，对PX供应形成压力。估值方面石脑油价差近期有所缩小，PXN扩张明显，原油短期偏强。总体看PX基本面好于PTA，同时估值相对较低，中长期看，需要关注汽油的季节性走势，预计上半年环比有好转，或对芳烃有一定支撑。同时PX春季检修对供应有一定的压制，在原油不出现大幅崩塌的背景下PX仍是逢低偏多配置。

　　供需方面：PTA12月累库，1-2月预计季节性大累库；需求方面节日气氛渐浓，终端降负荷，聚酯开工季节下滑中。总体PTA累库，低加工差下装置检修预期减缓累库幅度。估值方面石脑油价差近期走弱，PXN近期修复明显，汽油裂差仍在低位水平。PTA加工差跌破300后低位震荡，整体PTA估值偏低。原油短期偏强，PTA跟随原油以及PX偏强运行。

　　检修后陆续恢复，关注几套油化工的情况，整体上供应仍有提升空间。进口预计略有增加，但预计总体仍处于低位。关注节后春季检修情况。需求方面聚酯开工开始季节性走低。估值方面油化工估值仍处于相对低位，不过整体利润修复，

　　利润仍处于高位。总体供需预计今年上半年紧平衡。在当前低库存背景下，绝对价格震荡偏强看待。关注后期若MEG杀跌后带来的低位做多机会，低多不追多，主要由于明年上半年预期MEG检修带来的供应减少逻辑。PF：供需方面：供给上短期开工高位略有降低，需求季节性回落，整体尚可，本周库存环比略有减少，整体库存四季度高位降低明显。利润高位回落，关注挺价联盟的持续性，高利润预计尚能维持，可等回调后择机低多利润。绝对价格波动跟随原料成本。

　　供需方面：供应方面瓶片开工淡季减产，高位有降低，目前开工70.6%。需求方面，瓶片9月份进入季节性需求淡季，基本持续到春节前后。成本方面，瓶片近期利润低位震荡，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行，月差结构偏反套，但预计空间不大。季节上看5月是上半年旺季，400偏下可逢低做多远月加工差。

　　现货5100，煤炭-兰炭-电石低位下行不大，单PVC成本支撑强；烧碱现货上行，综合利润中性，综合利润看，PVC支撑不强；12月后去库略加快，内需有改善，出口尚可，仓单压制和盘面高升水，向上压力仍大；单边可操作性一般，卖出05虚值5700看涨期权，卖出5100看跌期权；弱驱动：宏观刺激政策仍在；低位补库。

　　现货主流2968元；现货上行，05基差修复，当前基差中性；液氯转负，中期预期0以上，对烧碱开工影响不大；明年烧碱维持供需偏多，烧碱除了氧化铝，其他需求增量也较好；多单止盈观望，回调再低多。

　　开工率高，现货1450送到，高位库存累库强预期已兑现；1420-1500区间震荡中性估值（供需过剩格局下），远月升水不大，前低1350附近支撑偏强（宏观支撑，成本支撑)。

　　产销尚可，下游逢低补库，当前上游库存压力区域分化，但现货价格近期偏弱，上游挺价意愿低，兑现利润为主；绝对价格不算高，中游冬储意愿尚可；下游订单同比低，节前补库意愿或不大；但节中累库幅度或较往年高，来源于刚需下游减弱；05绝对价格在1400-1500以上偏空，关注中期空配05；短期1300附近支撑；风险点是宏观消息利多下，节后下游季节性补库。

　　周度波动200。基本面来看：1、产业现实端仍去库，但随着下游工厂陆续放假，后期季节性累库是市场一致预期，现货降价速度快。从同比来看石化库存同比中性。2、进口窗口关闭，塑料成本从高到低为：油制成本＞进口成本＞现货＞05合约＞煤制成本。3、成本端原油仍然偏强，注意回落风险。聚乙烯05合约短期运行区间7900-7700。策略暂无。

　　周度波动110点，基本面看：1、产业去库相比塑料更顺畅，下游仍有补库，石化库存同比中性。现货降幅也相对小。然接下来是下游陆续放假阶段，累库是必然。2、进出口均关闭，各成本从高到低：油制成本＞进口成本＞MTO成本＞现货＞05合约＞PDH成本＞出口支撑＞煤制成本。3、从中长期供需来看，2025年各个季度均有投产增量。聚丙烯05合约运行空间7350-7500。策略：暂无。

　　12月停产企业主要集中在下旬复产，日产逐渐回升至20万吨，供给压力难减，复合肥成品继续去库，开工率上升，淡储和农需逢低按需采购有所增加，基差走低贸易商拿货较多，本周供需环比大幅收紧，煤炭价格趋稳，成本支撑暂稳定，固定床利润压缩为负，破部分航天炉企业完全成本。周初受原油影响高开后延续偏强，周五出口消息再次炒作，05合约逼近1740，现货价格先涨后跌，截止周末主流区在1520-1630，收单整体较好。尿素基本面有所改善，但需求端尚未真正好转，修复难持续，高空进场，建议59正套止盈。